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Recuperação do investimento espacial, mas de forma mais seletiva

Após uma recessão recente, há sinais de recuperação no investimento espacial, mas analistas e investidores veem um novo foco em rodadas menores e mais seletivas.

O investimento no setor espacial caiu nos últimos trimestres devido a fatores como o aumento das taxas de juros e o fraco desempenho de algumas empresas do setor. Um relatório recente da Space Capital calculou que US$ 2,2 bilhões foram investidos em empresas espaciais no primeiro trimestre de 2023, o menor total trimestral por suas métricas desde 2015.

No entanto, palestrantes do recente evento “Investindo no Espaço” do Financial Times disseram que há sinais de uma recuperação. “Parece que a maré pode ter mudado”, disse Chad Anderson, fundador e sócio-gerente da Space Capital.

“Vemos definitivamente uma recuperação no mercado de tecnologia espacial em termos de financiamento”, disse Thomas Felix Baden, sócio-gerente e cofundador da Neventa Capital. Ele observou que seus dados mostram que, na Europa, houve mais investimentos até agora em 2023 do que em todo o ano de 2022.

Vaibhav Lohiya, diretor-gerente e chefe global de banco espacial do Deutsche Bank Securities, concordou que havia mais financiamento disponível para empresas espaciais agora, após um recuo no início do ano passado. Mas, acrescentou, esse investimento está mudando.

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“Os investidores estão começando a ficar mais seletivos”, disse ele, com mais interesse em apoiar “líderes da categoria” que podem oferecer retornos de curto prazo em vez de “oportunidades de luar”. As rodadas estão ficando menores, acrescentou.

“Acho que a grande mudança que você viu nos últimos dois anos é que saímos de um ambiente em que as pessoas pensavam que tínhamos muito capital”, disse Christian Lesueur, diretor-gerente e chefe global de banco de investimento TMT do UBS. Isso permitiu que as empresas embarcassem em projetos de capital intensivo com a expectativa de que poderiam levantar mais dinheiro rapidamente.

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“Hoje, acho que estamos em um ambiente muito diferente”, disse ele, com a expectativa de que as empresas mostrem um caminho melhor para a lucratividade. “Se você vai levantar capital e diz que precisa levantar capital novamente em 12 meses, essa é uma tarefa muito difícil hoje.”

Ligado a essa seletividade está um maior escrutínio das empresas que buscam financiamento. “O sentimento realmente mudou de onde os investidores estavam investindo com muito pouca diligência 12 ou 24 meses atrás para realmente se aprofundar”, disse Marc Robbins, diretor do Barclays Corporate and Investment Bank.

“Existe uma safra de empresas nas quais foram investidos durante o recente ciclo de hype que não está atendendo às expectativas”, disse Steve Jacobs, sócio de risco e diretor de produtos da Lakestar, um fundo de risco europeu.

Anderson disse que isso reflete os primeiros investimentos de alguns fundos de risco em empresas espaciais, principalmente no pico do investimento em 2021. “Havia muitos dólares irracionais entrando e nenhuma diligência sendo feita, e muitas empresas questionáveis sendo financiado”.

Essa reação também está ligada a empresas que abriram o capital nos últimos dois anos por meio de fusões com empresas de aquisição de propósito específico, ou SPACs. Isso forneceu às empresas do espaço e de outros setores uma nova fonte de capital. No entanto, muitas das empresas que usaram SPACs tiveram um desempenho ruim nos mercados públicos, incluindo a falência da Virgin Orbit.

Anderson argumentou que muitas das empresas que abriram o capital por meio de SPACs não estavam prontas para isso. “Essas empresas não tinham fins lucrativos”, disse ele. “Muitos deles nem eram pré-receita. Muitos deles eram pré-produtos. Então, vimos muitos deles fracassarem abertamente, aos olhos do público.”

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Steve Jurvetson, cofundador da Future Ventures e um dos primeiros investidores na Planet e na SpaceX, disse que muitos acordos SPAC eram o que tradicionalmente seriam rodadas de empreendimentos privados. “Esses não necessariamente terminam tão bem.”

Algumas empresas se saíram melhor ao abrir o capital de maneiras mais tradicionais, como uma oferta pública inicial (IPO) da empresa japonesa de pouso lunar ispace na Bolsa de Valores de Tóquio em abril. As ações da empresa se recuperaram após uma queda acentuada quando sua primeira missão de pouso caiu na lua semanas depois de abrir o capital.

Esse foi o primeiro IPO de uma empresa espacial no Japão, disse Atsushi Mizushima, sócio da Nishimura & Asahi. “As pessoas começam a acreditar que a indústria espacial está crescendo”, disse ele sobre o mercado japonês. “Tive uma influência muito boa no mercado de capitais.”

Anderson disse esperar que um abalo no setor continue por “algum tempo”, com mais quebras de empresas ou mesmo de fundos de investimento. “Está causando problemas a curto prazo para algumas empresas, mas a longo prazo provavelmente será muito saudável.”

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